年蓝帆医疗拟13.9亿元收购欧洲的主动脉瓣膜公司NVTAG%股权，同时国内心脏瓣膜公司启明医疗和沛嘉医疗在港股上市、佰仁医疗在科创板上市。一时间心脏瓣膜类公司纷纷雄起，那么心脏瓣膜领域的投资空间和投资价值到底有多大，本文就来简单分析下。
首先我们先了解下心脏瓣膜的基本概念：心脏瓣膜是在心脏血液循环过程中防止血液回来的控制阀，人体心脏中共有4个瓣膜，分别是左心的主动脉瓣和二尖瓣，右心的肺动脉瓣和三尖瓣。
心脏瓣膜病、先天性心脏病和心肌病等是都属于结构性心脏病的一种，心脏瓣膜病是因为瓣膜发生病变，包括狭窄和关闭不全，从而影响血流的正常流动，造成心脏功能异常，最终导致心力衰竭。
心脏瓣膜病的方法有药物治疗和手术治疗等。其中手术治疗中外科换瓣与修复手术最为成熟，但近年来经导管主动脉瓣膜置换术（TAVR）也不断快速发展。TAVR属于微创手术，通过血管将心脏瓣膜送至心脏，创口小、恢复较快、并发症低。
在心脏瓣膜手术中需要用到人工心脏瓣膜，人工心脏瓣膜是用于替代或修复受损的天然心脏瓣膜，从而治疗心脏瓣膜疾病。
人工心脏瓣膜包括机械瓣膜和生物瓣膜，生物瓣膜逐渐替代机械瓣膜。目前国内生物瓣85%的市场份额来源于爱德华公司、美敦力公司和雅培公司三家进口品牌，其中美国爱德华公司的牛心包生物瓣膜份额最高，目前国内生物瓣临床使用的数量大概2.2万枚/年。
人工瓣膜分类
生物瓣膜
机械瓣膜
材料
动物瓣膜（猪、牛）
高分子材料和金属材料
使用寿命
7-10年
50年
优缺点
与人体瓣膜相似度高，但是寿命短，容易二次损坏。
结实耐用，但生物相容性差，需要服用抗凝药物。
了解心脏瓣膜的基本情况，下面我们就来对比看看几家心脏瓣膜企业的情况。
一、公司概况
项目
佰仁医疗
启明医疗
沛嘉医疗
NVTAG
发展历程
1、年成立，主要是外科用生物瓣膜相关产品；
2、年，瓣膜成型环获批，国内首家
3、年，心脏瓣膜产品获批；
4、年，科创板上市。
1、成立，主要是介入心脏瓣膜；
2、年，主动脉介入瓣膜获得注册证；
3、年，港股上市。
1、年成立，主要介入心脏瓣膜产品；
2、年，收购加奇医疗，神经介入类产品；
3、年，主动脉介入瓣TaurusOne?
完成临床。
1、年成立，是欧洲第五大TAVR产品供应商；
2、年，主动瓣膜介入产品获得CE认证；
3、年，蓝帆医疗拟13.9亿收购；
主要产品
心脏瓣膜：0.36亿
1、人工心脏瓣膜（猪和牛心包）
2、瓣膜成型环
先心病类：0.52亿
1、肺动脉带瓣管道、生物补片、涤纶补片、封堵器;
软组织修复类：0.59亿
神经补片、疝气片
心脏瓣膜：2.33亿
1、主动脉介入瓣膜
2、瓣膜成形术球囊
心脏瓣膜：
1、主动脉介入瓣膜（研发中）
神经介入:（收购）
1、可电解弹簧圈、微导丝、微导管等。
心脏瓣膜：
1、主动脉介入瓣膜
2、二尖瓣和三尖瓣（收购时剥离）
注册证
三类12项
三类3项
6项注册证
3项注册证
行业地位
1、生物瓣膜国内市场占有率6%；
2、心胸外科生物补片国内唯一可用于心脏房室间隔修补的生物补片；
3、肺动脉带瓣管道国内唯一上市的同类产品。
1、国内首家获得注册证的TAVR产品；
2、主动脉介入瓣膜国内厂商第一，市场占有率79%。
预期主动脉介入瓣膜产品底或初上市。
TAVR产品欧洲市场排名第五
点评
1、佰仁医疗心脏瓣膜产品主要传统外科手术的置换和修复，市场竞争比较激烈，主要是进口产品垄断，未来主要看先心病类产品发展；
2、启明医疗是当之无愧的介入类心脏瓣膜产品龙头企业；
3、沛嘉医疗产品跟启明医疗产品类似，主要看明年初产品上市后销售状况；
4、蓝帆医疗通过收购柏盛国际，成为国内最大的心脏支架供应商，心脏瓣膜与心脏支架产品销售渠道可以完全共享，因此蓝帆医疗本次收购NVTAG。
二、核心产品横向对比
产品
佰仁医疗
启明医疗
沛嘉医疗
NVTAG
心脏瓣膜
生物心脏瓣膜（猪和牛心包）；
主动脉介入瓣膜
VenusA-Valve（牛心包）
主动脉介入瓣膜
TaurusOne?（研发中）
主动脉介入瓣膜
—AllegraTM
价格
2-3万
25万
暂无
暂无
材料
生物瓣叶（猪、牛）、瓣架与瓣座（Elgiloy合金）、缝合环（医用硅胶）和包袱物（聚酯）构成。
镍钛合金瓣架、金标记点、缝线及猪心包制成的三叶式瓣叶和裙体。
镍钛合金瓣架、聚对苯二甲酸群布、牛心包制成的三枚瓣叶。
牛心包
植入方式
外科手术
经导管植入
球囊扩张
经导管植入
经心尖方法
经导管植入
在研产品
1、介入瓣中瓣;
2、介入肺动脉瓣；
3、新型二尖瓣成形环；
4、无支架生物瓣带瓣管道；
5、新型三尖瓣成形环；
6、可扩张微创主动脉瓣。
1、改进的主动脉介入瓣VenusA-Plus和VenusA-Pilot；
2、肺动脉介入瓣膜VenusP-Valve；
3、二尖瓣介入瓣膜
4、三尖瓣介入瓣膜
1、改进的主动脉介入瓣TaurusElite和TaurusNXT；
2、二尖瓣介入瓣膜
3、三尖瓣介入瓣膜
暂无
点评
介入心脏瓣膜产品是市场发展主流，目前启明医疗引领市场发展，沛嘉医疗产品即将上市。佰仁医疗介入类心脏瓣膜产品研发中。
三、财务指标对比
项目
佰仁医疗（）
启明医疗（）
NVTAG（）
总资产
7.88亿
36.69亿
0.75亿
净资产
7.66亿
30.46亿
-2.08亿
资产负债率
2.8%
16.98%
资不抵债
净资产收益率
27.65%
-21.67%
XX
营业收入
1.46亿
2.33亿
0.31亿
净利润
0.63亿
-3.8亿
-0.58亿
增速
营收31.98%
净利88.88%
营收%
营收41%
应收账款
38.8万
1.62亿
XXX
现金流净额
0.64亿
-3.03亿
-0.6亿
毛利率
91%
83.5%
XXX
研发投入占比
10.37%
44.6%
XXX
团子医投