医药生物:关注*策导向下的确定性投资机会
齐鲁医药最新观点：本周商务部等6部委联合发布了《关于落实2014年度医改重点任务提升药品流通服务水平和效率工作的通知》，主要内容包括药品流通领域所涉及的行业规范、医药分离、终端销售及供应保障等方面，这也是对"2014年医改重点工作任务"中所提及的此项内容做出的进一步细化措施。我们认为随着新医改的持续推进，行业发展将逐步规范向好，建议关注*策导向下的确定性投资机会，我们看好：1）以处方药业务为主、且收入增速有望回升的公司，如天士力、洪城股份、丽珠集团、昆明制药，关注康缘药业、京新药业、信立泰等；2）*策导向下成长性较确定的医药流通企业，如瑞康医药、嘉事堂、一心堂等；3）未来医疗趋势性行业，如移动医疗、远程医疗，建议关注卫宁软件、东软集团、万达信息、九安医疗等。
长期投资观点：建议关注两条主线：1>具有品种优势、销售优势、资源整合能力的制药企业，如天士力、恒瑞医药、红日药业、丽珠集团、昆明制药等；2>诊疗方式、大数据时代产品和商业模式创新及民营资本进入医疗服务领域给医药和医疗行业带来的投资机会，相关标的涉及基因测序、细胞治疗、移动医疗、可穿戴医疗设备以及医疗服务类个股，相关标的见正文。
行业热点聚焦：9月9日，商务部等6部委联合发布了《关于落实2014年度医改重点任务提升药品流通服务水平和效率工作的通知》，主要内容包括加快清理和废止阻碍药品流通行业公平竞争的*策规定、推进医药分开、鼓励零售药店发展和连锁经营、增强基层和边远地区的药品供应保障能力。1、简*放权，清理和废止阻碍药品流通行业公平竞争的*策规定，明确了清理的范围、重点、程序和时限，利于公平、统一市场的形成，促进医药流通企业集中度进一步提升，整合进程加快；2、规模化零售药店接手公立医院药房，成为探索"医药分开"的重要方式，也为零售药店提供了增量入口，对规模化零售药店构成重大利好；3、鼓励连锁药店发展，提高零售药店在药品终端的比重，鼓励企业兼并重组，连锁药店的终端价值将提升，利好一心堂等规模化连锁药店的发展。
市场表现：对2014年年初到目前的医药板块进行分析，医药板块绝对收益率13.6%，同期沪深300绝对收益率4.6%，医药板块跑赢沪深300约8.9个百分点。上周医药板块涨幅1.32%，跑赢沪深300约1.77个百分点。以TTM整体法估值来计算，目前医药板块估值为37倍PE，高于历史平均水平，相对全部A股的溢价率为84%，溢价率依然处于历史高位。
风险提示：*策扰动、药品质量问题
